Compensação: Planos de Incentivo: Opções de Compra O direito de comprar ações a um determinado preço em algum momento no futuro. Opções de ações vêm em dois tipos: opções de ações de incentivo (ISOs) em que o empregado é capaz de adiar a tributação até que as ações compradas com a opção são vendidos. A empresa não recebe uma dedução fiscal para este tipo de opção. Opções de ações não qualificadas (NSOs) nas quais o empregado deve pagar um imposto sobre o spread entre o valor da ação e o valor pago pela opção. A empresa pode receber uma dedução fiscal sobre o spread. Como funcionam as opções de ações Uma opção é criada que especifica que o proprietário da opção pode exercer o direito de comprar ações de uma empresa a um determinado preço (o preço de concessão) em uma determinada data (de expiração) no futuro. Geralmente, o preço da opção (o preço de concessão) é definido como o preço de mercado da ação no momento em que a opção foi vendida. Se o estoque subjacente aumenta de valor, a opção se torna mais valiosa. Se o estoque subjacente diminuir abaixo do preço de concessão ou permanecer o mesmo em valor que o preço de concessão, então a opção se torna inútil. Eles fornecem aos funcionários o direito, mas não a obrigação, de comprar ações de seus empregadores ações a um determinado preço por um determinado período de tempo. As opções são geralmente concedidas ao preço de mercado atual do estoque e duram por até 10 anos. Para incentivar os funcionários a ficar e ajudar a empresa a crescer, as opções costumam levar de quatro a cinco anos vesting período, mas cada empresa define seus próprios parâmetros. Permite que uma empresa compartilhe a propriedade com os funcionários. Usado para alinhar os interesses dos funcionários com os da empresa. Em um mercado de baixa, porque eles rapidamente se tornam sem valor Diluição de propriedade Excesso de receita operacional Opções de ações não qualificadas Concede a opção de comprar ações a um preço fixo para um período de exercício fixo ganhos de concessão para exercer tributado a taxas de imposto de renda Alinhe executivo e acionista Interesses. Empresa recebe dedução fiscal. Nenhum encargo para os lucros. Dilutos EPS Investimento executivo é exigido Incentivo a curto prazo manipulação de preço de ações Restringido Estoque outright concessão de ações para executivos com restrições à venda, transferência ou prometendo ações perdidas se executivo termina emprego valor de ações como restrições caducam tributado como renda ordinária Aline executivo Interesses dos acionistas. Nenhum investimento executivo necessário. Se o estoque aprecia após concessão, a dedução de imposto de companys excede a carga fixa aos lucros. Diluição imediata de EPS para o total de ações outorgadas. Valor justo de mercado aplicado nos resultados ao longo do período de restrição. Unidades de ações de desempenho Concede ações contingentes de ações ou um valor de caixa fixo no início do período de desempenho executivo ganha uma parcela de concessão como metas de desempenho são atingidas Alinham executivos e acionistas se estoque é usado. Orientado para o desempenho. Nenhum investimento executivo necessário. Empresa recebe dedução fiscal no pagamento. Encargos aos resultados, marcados a mercado. Dificuldade na definição de metas de desempenho. Quando as opções de ações funcionam melhor Adequado para pequenas empresas onde o crescimento futuro é esperado. Para empresas públicas que querem oferecer algum grau de propriedade da empresa para os funcionários. Quais são as considerações importantes ao implementar opções de ações Quanto estoque uma empresa estar dispostos a vender. Quem receberá as opções. Quantas opções estão disponíveis para serem vendidas no futuro. Trata-se de uma parte permanente do plano de benefícios ou apenas um incentivo. É difícil ler a notícia de negócios sem se deparar com relatórios sobre os salários, bônus e pacotes de opções de ações concedidos aos executivos-chefe de empresas de capital aberto. Fazendo sentido dos números para avaliar como as empresas estão pagando seu latão superior isnt sempre fácil. É a compensação executiva trabalhando a favor dos investidores Aqui estão algumas diretrizes para verificar um programa de compensação da empresa. Risco e Recompensa Os conselhos da empresa, pelo menos em princípio, tentam usar contratos de remuneração para alinhar as ações dos executivos com o sucesso da empresa. A idéia é que o desempenho do CEO fornece valor para a organização. Pagar pelo desempenho é o mantra que a maioria das empresas usa quando tenta explicar seus planos de remuneração. Embora todos possam apoiar a idéia de pagar pelo desempenho, isso implica que os CEOs assumem riscos: as fortunas dos CEOs devem subir e descer com as fortunas das empresas. Quando você está olhando para um programa de compensação da empresa, vale a pena verificar para ver o quanto os executivos da estaca têm na entrega dos bens para os investidores. Vamos dar uma olhada em como diferentes formas de compensação colocar uma recompensa CEOs em risco se o desempenho é ruim. (Para mais sobre isso, confira Avaliando Remuneração Executiva.) Salários da CashBase Hoje em dia, é comum que os CEOs recebam salários base bem acima de 1 milhão. Em outras palavras, o CEO recebe uma excelente recompensa quando a empresa faz bem, mas ainda recebe a recompensa quando a empresa faz mal. Por conta própria, os salários de base grandes oferecem pouco incentivo para que os executivos trabalhem mais e tomem decisões inteligentes. Bônus Tenha cuidado com os bônus. Em muitos casos, um bônus anual não é mais do que um salário base disfarçado. Um CEO com um salário de 1 milhão também pode receber um bônus de 700.000. Se qualquer um desses bônus, digamos 500.000, não varia com o desempenho, então o salário real CEO é de 1,5 milhões. Bônus que variam com o desempenho são outra questão. É difícil discutir com a idéia de que CEOs que sabem theyll ser recompensado pelo desempenho tendem a executar a um nível superior. CEOs têm um incentivo para trabalhar duro. Desempenho pode ser medido por qualquer número de coisas, como lucros ou crescimento de receita, retorno sobre o capital próprio. Ou valorização do preço das acções. Mas o uso de medidas simples para determinar o pagamento adequado para o desempenho pode ser complicado. Métricas financeiras e ganhos anuais de preço das ações nem sempre são uma medida justa de quão bem um executivo está fazendo seu trabalho. Executivos podem ser injustamente penalizados por eventos de uma só vez e escolhas difíceis que podem prejudicar o desempenho ou causar reações negativas do mercado. Cabe ao conselho de administração criar um conjunto equilibrado de medidas para julgar a eficácia dos CEOs. (Saiba mais sobre como avaliar o desempenho dos CEOs na avaliação de um Gerenciamento da Companhia.) Opções de ações As empresas proclamam opções de ações como forma de vincular os executivos com os interesses dos acionistas. Mas as opções estão longe de ser perfeito. Na verdade, com opções, o risco pode ficar muito distorcido. Quando as ações sobem em valor, os executivos podem fazer fortuna com opções - mas quando caem, os investidores perdem enquanto os executivos não estão em pior situação do que antes. De fato, algumas empresas permitem que os executivos troquem antigas ações de opção por novas ações de menor preço quando as ações da empresa caem em valor. Pior ainda, o incentivo para manter o preço da ação em alta para que as opções permaneçam in-the-money incentiva os executivos a se concentrar exclusivamente no próximo trimestre e ignorar os interesses dos acionistas a longo prazo. As opções podem até solicitar que os gerentes superiores manipulem os números para garantir que os objetivos de curto prazo sejam atingidos. Isso dificilmente reforça a ligação entre CEOs e acionistas. Propriedade de ações Estudos acadêmicos dizem que a propriedade de ações ordinárias é o motorista de desempenho mais importante. Assim, uma maneira de os CEOs realmente terem seus interesses ligados aos acionistas é que eles possuam ações, não opções. Idealmente, isso envolve dar bônus executivos com a condição de que eles usam o dinheiro para comprar ações. Enfrentá-lo: executivos de topo agem mais como proprietários quando eles têm uma participação no negócio. (Se você está se perguntando sobre a diferença de ações, confira nosso Tutorial Basics Stocks.) Encontrando os números Você pode encontrar toda uma série de informações sobre um programa de compensação da empresa em sua apresentação regulamentar. Form DEF 14A, arquivado na Securities and Exchange Commission. Fornece tabelas de resumo de compensação para um CEO da empresa e outros executivos mais bem pagos. Ao avaliar o salário base e bônus anual, os investidores gostam de ver as empresas adjudicação de um pedaço maior de compensação como bônus em vez de salário base. O DEF 14A deve oferecer uma explicação de como o bônus é determinado e que forma a recompensa toma, seja dinheiro, opções ou ações. As informações sobre as opções de opções de ações do CEO também podem ser encontradas nas tabelas de resumo. O formulário divulga a freqüência de concessão de opções de ações eo montante de prêmios recebidos por executivos no ano. Ele também divulga re-pricing de opções de ações. A declaração de proxy é onde você pode localizar números em executivos propriedade beneficiária na empresa. Mas não ignore as tabelas que acompanham as notas de rodapé. Lá você vai descobrir quantas dessas ações o executivo realmente possui e quantas são opções não exercidas. Novamente, é reconfortante encontrar executivos com abundância de ações. Conclusão Avaliar compensação CEO é um pouco de uma arte negra. Interpretar os números não é terrivelmente direto. Mesmo assim, é valioso para os investidores ter uma noção de como os programas de compensação podem criar incentivos - ou desincentivos - para que os altos executivos trabalhem no interesse dos acionistas. O Artigo 50 é uma cláusula de negociação e de liquidação no tratado da UE que delineia as medidas a serem tomadas para qualquer país que. Beta é uma medida da volatilidade, ou risco sistemático, de um título ou de uma carteira em comparação com o mercado como um todo. Um tipo de imposto incidente sobre ganhos de capital incorridos por pessoas físicas e jurídicas. Os ganhos de capital são os lucros que um investidor. Uma ordem para comprar um título igual ou inferior a um preço especificado. Uma ordem de limite de compra permite que traders e investidores especifiquem. Uma regra do Internal Revenue Service (IRS) que permite retiradas sem penalidade de uma conta IRA. A regra exige que. A primeira venda de ações por uma empresa privada para o público. Os IPOs são emitidos frequentemente por companhias menores, mais novas que procuram o workbench de the. founders reg Compensação Estoque-Baseada As companhias start-up usam frequentemente a compensação baseada em estoque para incentivar seus executivos e empregados. A remuneração baseada em ações oferece aos executivos e funcionários a oportunidade de compartilhar o crescimento da empresa e, se estruturada adequadamente, pode alinhar seus interesses com os interesses dos acionistas e investidores da empresa, sem queimar o dinheiro da empresa em mãos. A utilização da compensação baseada em ações, no entanto, deve levar em conta uma miríade de leis e requisitos, incluindo considerações de lei de valores mobiliários (como questões de registro), considerações fiscais (tratamento fiscal e dedutibilidade), considerações contábeis (despesas, diluição etc. .), Considerações de direito empresarial (dever fiduciário, conflito de interesses) e relações com investidores (diluição, compensação excessiva, reapreciação de opções). Os tipos de compensação baseada em ações mais utilizados pelas empresas privadas incluem opções de ações (tanto incentivadas como não qualificadas) e ações restritas. Outras formas comuns de compensação baseada em ações que uma empresa pode considerar incluem direitos de valorização de ações, unidades de ações restritas e interesses de lucros (para parcerias e LLCs tributadas como sócios). Cada forma de compensação baseada em ações terá suas próprias vantagens e desvantagens exclusivas. Uma opção de compra de ações é um direito de comprar ações no futuro a um preço fixo (ou seja, o justo valor de mercado da ação na data da concessão). Opções de ações geralmente estão sujeitas à satisfação de condições de aquisição, tais como o emprego continuado e ou realização de metas de desempenho, antes que eles possam ser exercíveis. Existem dois tipos de opções de ações, opções de ações de incentivo ou ISOs e opções de ações não qualificadas ou NQOs. ISOs são uma criação do código fiscal, e, se vários requisitos legais são atendidos, o beneficiário receberá tratamento fiscal favorável. Devido a este tratamento fiscal favorável, a disponibilidade de ISOs é limitada. NQOs não fornecem tratamento fiscal especial para o destinatário. NQOs podem ser concedidos a empregados, diretores e consultores, enquanto ISOs só pode ser concedido aos funcionários e não a consultores ou diretores não-funcionários. Geralmente, não há efeito tributário para o titular da opção no momento da concessão ou da aquisição de qualquer tipo de opção. Independentemente de uma opção ser uma ISO ou uma NQO, é muito importante que um preço de exercício de opções seja fixado em pelo menos 100 do valor justo de mercado (110 no caso de um acionista ISO para um 10) do estoque subjacente Na data da concessão, a fim de evitar consequências fiscais negativas. Mediante o exercício de um ISO, o beneficiário de opções não reconhecerá qualquer receita e, se determinados períodos de detenção estatutários forem atendidos, o titular da opção receberá tratamento de ganhos de capital de longo prazo na venda das ações. No entanto, no exercício, o beneficiário poderá estar sujeito ao imposto mínimo alternativo sobre o diferencial (ou seja, a diferença entre o valor justo de mercado da ação no momento do exercício e o preço de exercício da opção). Se o detentor de opções vender as ações antes de cumprir tais períodos de detenção estatutários, ocorrerá uma alienação de desqualificação eo acionista terá lucro ordinário no momento da venda igual ao spread no momento do exercício mais ganho ou perda de capital igual à diferença entre o Preço de venda eo valor no exercício. Se as ações forem vendidas com prejuízo, somente o valor da venda em excesso do preço de exercício está incluído no resultado das opções. A Companhia geralmente terá uma dedução de compensação na venda da ação subjacente igual ao valor do lucro ordinário (se houver) reconhecido pelo titular da opção se o período de detenção descrito acima não for cumprido, mas a Companhia não terá dedução de compensação se a Período de espera da ISO. No momento do exercício de uma ONM, o titular da opção terá rendimentos de compensação, sujeitos a retenção na fonte, iguais ao spread das opções e tributáveis às taxas de rendimento ordinário. Quando a ação é vendida, o titular da opção receberá tratamento de ganho ou perda de capital com base em qualquer alteração no preço das ações desde o exercício. A Companhia geralmente terá uma dedução de compensação no exercício de opção igual ao valor do lucro ordinário reconhecido pelo beneficiário da opção. Para empresas iniciantes e em fase inicial, as opções de ações criam incentivos significativos para os executivos e funcionários para impulsionar o crescimento da empresa e aumentar o valor da empresa, porque as opções de ações oferecem aos optantes a oportunidade de compartilhar diretamente em qualquer e acima do exercício de opções preço. Estes incentivos também servem como uma ferramenta de retenção de funcionários forte. Por outro lado, as opções de ações limitam ou eliminam a maioria dos riscos negativos para o beneficiário da opção e, em certas circunstâncias, podem encorajar comportamentos mais arriscados. Além disso, pode ser difícil recapturar os incentivos de desempenho que as opções de ações oferecem se o valor da ação cair abaixo do preço de exercício da opção (ou seja, as opções estão submersas). Em muitos casos, um funcionário não exercerá uma opção até o momento de uma mudança de controle e, embora não seja o resultado mais eficiente do imposto para o beneficiário da opção (todas as receitas serão tributadas com as alíquotas normais do imposto de renda) O optionee para reconhecer a propagação cheia de seu prêmio com pouco ou nenhum risco down-side. Start-up e empresas em fase inicial também pode optar por conceder chamadas de início de exercício ou opções de estilo da Califórnia. Esses prêmios, que são essencialmente um híbrido de opções de ações e ações restritas, permitem ao beneficiário exercer opções não adquiridas para comprar ações de ações restritas sujeitas às mesmas restrições de aquisição e perda. A ação restrita é ação vendida (ou concedida) que está sujeita a aquisição e é perdida se a aquisição não for satisfeita. As ações restritas podem ser concedidas a empregados, diretores ou consultores. Exceto para o pagamento do valor nominal (um requisito da maioria das leis estatais das empresas), a empresa pode conceder o estoque outright ou exigir um preço de compra a ou menos do que o valor justo de mercado. Para que o risco de caducidade imposta à ação caduque, o destinatário é obrigado a cumprir condições de aquisição que podem ser baseadas no emprego contínuo durante um período de anos e / ou realização de metas de desempenho pré-estabelecidas. Durante o período de carência, o estoque é considerado em aberto, eo beneficiário pode receber dividendos e exercer direitos de voto. O recebedor de ações restritas é tributado às alíquotas normais do imposto de renda, sujeito à retenção na fonte, sobre o valor das ações (menos quaisquer valores pagos pela ação) no momento da aquisição. Alternativamente, o beneficiário pode fazer uma indicação do código tributário 83 (b) com o IRS dentro de 30 dias da concessão para incluir o valor total do estoque restrito (menos qualquer preço de compra pago) no momento da concessão e começar imediatamente as mais-valias período de espera. Esta eleição 83 (b) pode ser uma ferramenta útil para os executivos da empresa start-up, porque o estoque geralmente terá uma avaliação mais baixa no momento da concessão inicial do que em datas de vesting futuro. Após a venda das ações, o beneficiário recebe tratamento de ganho ou perda de capital. Quaisquer dividendos pagos enquanto o estoque não é vencido são tributados como receita de remuneração sujeita a retenção. Dividendos pagos com relação a ações adquiridas são tributados como dividendos, e nenhuma retenção de imposto é necessária. A empresa geralmente tem uma dedução de compensação igual ao montante do rendimento ordinário reconhecido pelo beneficiário. O estoque restrito pode oferecer mais valor inicial e proteção negativa para o destinatário do que as opções de ações e é considerado menos dilutivo para os acionistas no momento da mudança de controle. No entanto, ações restritas podem resultar em responsabilidade fiscal de pagamento do destinatário antes da venda ou outro evento de realização com relação ao estoque. Outras Considerações sobre Compensação Com Base em Ações É importante considerar os prazos de aquisição e os incentivos causados por tais cronogramas antes de implementar qualquer programa de remuneração com base em ações. As empresas podem optar por atribuir prêmios ao longo do tempo (como, por exemplo, a aquisição de todos em uma determinada data ou em parcelas mensais, trimestrais ou anuais), com base na realização de metas de desempenho pré-estabelecidas (desempenho da empresa ou individual) ou com base em algum mix de Tempo e condições de desempenho. Tipicamente, os horários de aquisição vão ter uma duração de três a quatro anos, com a primeira data de aquisição não ocorrendo antes do primeiro aniversário da data da concessão. As empresas também devem ser particularmente conscientes de como os prêmios serão tratados em conexão com uma mudança de controle da empresa (por exemplo, quando a empresa é vendida). A maioria dos planos de compensação de ações de base ampla deve dar ao conselho de administração flexibilidade significativa a este respeito (ou seja, a discrição de acelerar a aquisição (total ou parcialmente), prêmios em prêmios de ações de adquirentes ou simplesmente rescindir prêmios no momento da transação). No entanto, planos ou prêmios individuais (particularmente prêmios com executivos seniores) podem incluir, e freqüentemente, mudanças específicas nas provisões de controle, como aceleração total ou parcial de doações não garantidas e / ou desistência de dupla ação (ou seja, se o prêmio for assumido ou continuado pela empresa adquirente , A aquisição de alguma parte do prêmio irá acelerar se o emprego dos empregados é encerrado sem causa dentro de um período especificado após o fechamento (normalmente de seis a 18 meses)). As empresas devem considerar cuidadosamente (i) os incentivos e os efeitos remanescentes de suas alterações nas disposições de controle e (ii) quaisquer questões de relações com investidores que possam surgir através da aceleração da aquisição de direitos em conexão com uma mudança de controle, Do seu investimento. Há uma série de disposições de proteção que uma empresa vai querer considerar incluindo em sua documentação de capital do empregado. Janela Limitada para Exercício de Opções de Ações Pós-Rescisão Se o emprego for encerrado com causa, as opções de ações devem fornecer que a opção termina imediatamente e não é mais exercível. Do mesmo modo, no que diz respeito às existências restritas, a aquisição deve cessar e deve surgir um direito de recompra. Em todos os outros casos, o contrato de opção deve especificar o período de exercício pós-rescisão. Tipicamente, os períodos pós-terminação são tipicamente 12 meses em caso de morte ou incapacidade, e 1-3 meses no caso de término sem causa ou término voluntário. Com relação às ações restritas, as empresas privadas devem sempre considerar ter direitos de recompra para ações não investidas e investidas. As ações não vividas (e as ações adquiridas no caso de uma rescisão por justa causa) devem ser sempre objeto de recompra ao custo, ou o menor entre o custo ou o valor justo de mercado. Em relação às ações adquiridas e às ações emitidas após o exercício das opções adquiridas, algumas empresas manterão um direito de recompra ao justo valor de mercado após a rescisão em todas as circunstâncias (exceto uma rescisão por causa) até que o empregador saia público outras empresas reter apenas um direito de recompra Em circunstâncias mais limitadas, como a cessação voluntária do emprego ou a falência. Em geral, as empresas devem evitar a recompra de ações dentro de seis meses após a aquisição (ou exercício), a fim de evitar um tratamento contábil adverso. Direito de Primeira Recusa Como outro meio para garantir que o estoque de uma empresa permanece apenas em relativamente poucas mãos amigáveis, as empresas privadas muitas vezes têm um direito de primeira recusa ou primeira oferta com relação a quaisquer transferências propostas por um empregado. Geralmente, estes prevêem que antes da transferência de valores mobiliários para um terceiro não afiliado, um empregado deve primeiro oferecer os valores mobiliários para venda à empresa emitente e ou talvez outros acionistas da empresa nos mesmos termos oferecidos ao terceiro não afiliado. Somente após o funcionário ter cumprido com o direito de primeira recusa pode o empregado vender o estoque a um terceiro. Mesmo que um empregador não estava contemplando um direito de primeira recusa, os investidores de capital de risco externos são susceptíveis de insistir sobre esses tipos de disposições. Os direitos das empresas privadas também devem considerar ter um direito de arrastar-along, que geralmente prevê que um titular de ações da empresa será contratualmente obrigado a ir junto com grandes transações corporativas, como uma venda da empresa, independentemente da Estrutura, desde que os detentores de uma porcentagem declarada do estoque de empregadores está a favor do negócio. Isso impedirá que os acionistas individuais dos empregados interfiram com uma grande transação corporativa, por exemplo, votando contra o negócio ou exercendo direitos de dissidentes. Novamente, os investidores de capital de risco muitas vezes insistem nesse tipo de provisão. Document DriverShould empregados ser compensados com opções de ações No debate sobre se ou não as opções são uma forma de compensação, muitos usam termos esotéricos e conceitos sem fornecer definições úteis ou uma perspectiva histórica. Este artigo irá tentar fornecer aos investidores com definições-chave e uma perspectiva histórica sobre as características das opções. Para ler sobre o debate sobre a despesa, consulte O Controvérsia Sobre Expensing Opção. Definições Antes de chegar ao bom, ao mau e ao feio, precisamos entender algumas definições-chave: Opções: Uma opção é definida como o direito (habilidade), mas não a obrigação, de comprar ou vender um estoque. Empresas conceder (ou conceder) opções para seus empregados. Estes permitem que os empregados o direito de comprar ações da empresa a um preço definido (também conhecido como o preço de exercício ou preço de adjudicação) dentro de um determinado período de tempo (geralmente vários anos). O preço de exercício geralmente é, mas nem sempre, próximo ao preço de mercado da ação no dia em que a opção é concedida. Por exemplo, a Microsoft pode conceder aos funcionários a opção de comprar um número definido de ações em 50 por ação (supondo que 50 é o preço de mercado das ações na data da outorga da opção) em um período de três anos. As opções são ganhas (também referidas como investidas) durante um período de tempo. O Debate de Avaliação: Valor Intrínseco ou Tratamento de Valor Justo Como avaliar opções não é um tópico novo, mas uma questão de décadas. Tornou-se uma questão de manchete graças ao crash da pontocom. Na sua forma mais simples, o debate centra-se em torno de valor para as opções intrinsecamente ou como valor justo: 1. Valor intrínseco O valor intrínseco é a diferença entre o preço de mercado atual da ação eo preço de exercício (ou greve). Por exemplo, se o preço de mercado atual de Microsofts for 50 e o preço de exercício de opções for 40, o valor intrínseco é 10. O valor intrínseco é então gasto durante o período de aquisição. 2. Valor Justo De acordo com FASB 123, as opções são avaliadas na data de outorga usando um modelo de precificação de opções. Um modelo específico não é especificado, mas o mais utilizado é o modelo Black-Scholes. O valor justo, conforme determinado pelo modelo, é gasto na demonstração do resultado durante o período de carência. (Para saber mais, consulte os ESOs: Usando o modelo Black-Scholes). As opções de boas concessões para os funcionários foram vistas como uma coisa boa porque alinhava (teoricamente) os interesses dos funcionários (normalmente os executivos-chave) Acionistas. A teoria era que se uma parcela material de um salário do CEO fosse sob a forma das opções, ou seriam incitados para controlar bem a companhia, tendo por resultado um preço de ação mais elevado a longo prazo. O maior preço das ações beneficiaria os executivos e os acionistas comuns. Isso está em contraste com um programa de compensação tradicional, que é baseado em metas de desempenho trimestral, mas estes podem não ser no melhor interesse dos acionistas comuns. Por exemplo, um CEO que poderia obter um bônus em dinheiro com base no crescimento dos lucros pode ser incitado a atrasar o dinheiro gasto em marketing ou projetos de pesquisa e desenvolvimento. Fazê-lo cumpriria as metas de desempenho de curto prazo à custa do potencial de crescimento de longo prazo de uma empresa. Substituindo opções é suposto manter os executivos olhos no longo prazo, uma vez que o benefício potencial (maior preço das ações) iria aumentar ao longo do tempo. Além disso, os programas de opções exigem um período de carência (geralmente vários anos) antes que o funcionário possa realmente exercer as opções. O Mau Por duas razões principais, o que era bom em teoria acabou sendo ruim na prática. Em primeiro lugar, os executivos continuaram a concentrar-se principalmente no desempenho trimestral, em vez de no longo prazo, porque eles foram autorizados a vender as ações após o exercício das opções. Executivos focados em metas trimestrais para atender às expectativas de Wall Street. Isso aumentaria o preço das ações e geraria mais lucro para os executivos em sua subseqüente venda de ações. Uma solução seria para as empresas a alterar seus planos de opção para que os funcionários são obrigados a manter as ações por um ano ou dois após o exercício de opções. Isso reforçaria a visão de longo prazo, porque a administração não seria autorizada a vender o estoque logo após as opções serem exercidas. A segunda razão pela qual as opções são ruins é que as leis fiscais permitiu gerências para gerir os ganhos, aumentando o uso de opções em vez de salários em dinheiro. Por exemplo, se uma empresa pensava que não poderia manter sua taxa de crescimento de EPS devido a uma queda na demanda por seus produtos, a administração poderia implementar um novo programa de prêmio de opção para funcionários que reduziria o crescimento dos salários em dinheiro. O crescimento do BPA poderia então ser mantido (eo preço das acções estabilizado) à medida que a redução da despesa SGampA compensasse o declínio esperado nas receitas. O abuso da opção Ugly tem três impactos adversos principais: 1. Recompensas excessivas dadas por conselhos servis a executivos ineficazes Durante os tempos de crescimento, os prêmios de opções cresceram excessivamente, mais ainda para executivos de nível C (CEO, CFO, COO, etc.). Após a explosão da bolha, os funcionários, seduzidos pela promessa de riqueza pacote pacote, descobriram que eles estavam trabalhando para nada como suas empresas dobrado. Os membros dos conselhos de administração incestuosamente concederam-se mutuamente enormes pacotes de opções que não impediram a conversão e, em muitos casos, permitiram que os executivos exercitassem e vendessem ações com menos restrições do que aqueles colocados em empregados de nível inferior. Se os prêmios de opção realmente alinharam os interesses da administração com os do acionista comum. Por que o acionista comum perdeu milhões, enquanto os CEOs embolsaram milhões de dólares? 2. Repricing opções recompensas underperformers à custa do acionista comum Há uma prática crescente de re-precificação opções que estão fora do dinheiro (também conhecido como subaquática), a fim de Manter os funcionários (principalmente CEOs) de sair. Mas os prêmios devem ser re-preço Um baixo preço das ações indica que a gestão falhou. Repricing é apenas uma outra maneira de dizer bygones, que é bastante injusto para o acionista comum, que comprou e realizou seu investimento. Quem aumentará o risco de diluição à medida que mais e mais opções forem emitidas O uso excessivo de opções resultou em um aumento do risco de diluição para os acionistas não-empregados. O risco de diluição de opções assume várias formas: Diluição de EPS de um aumento de ações em circulação - À medida que as opções são exercidas, o número de ações em circulação aumenta, o que reduz o EPS. Algumas empresas tentam evitar a diluição com um programa de recompra de ações que mantém um número relativamente estável de ações negociadas publicamente. Lucros reduzidos pelo aumento da despesa de juros - Se uma empresa precisa pedir dinheiro emprestado para financiar a recompra de ações. A despesa de juros aumentará, reduzindo o lucro líquido e o lucro por ação. Diluição de gestão - A gerência gasta mais tempo tentando maximizar seu pagamento de opções e financiar programas de recompra de ações do que gerir o negócio. As opções de linha de fundo são uma maneira de alinhar os interesses dos funcionários com os do acionista comum (não-empregado), mas isso só acontece se os planos são estruturados de modo que o lançamento é Eliminado e que as mesmas regras sobre a aquisição e venda de ações relacionadas a opções se aplicam a cada funcionário, seja em nível C ou zelador. O debate sobre o que é a melhor maneira de explicar as opções provavelmente será um longo e chato. Mas aqui está uma alternativa simples: se as empresas podem deduzir opções para fins fiscais, o mesmo montante deve ser deduzido na demonstração de resultados. O desafio é determinar que valor usar. Ao acreditar no princípio KISS (mantenha-o simples, estúpido), valorize a opção ao preço de exercício. O modelo de precificação de opções Black-Scholes é um bom exercício acadêmico que funciona melhor para opções negociadas do que opções de ações. O preço de exercício é uma obrigação conhecida. O valor desconhecido acima, abaixo do preço fixo, está fora do controle da empresa e, portanto, é um passivo contingente (fora do balanço). Alternativamente, este passivo pode ser capitalizado no balanço. O conceito de balanço está apenas agora a ganhar alguma atenção e pode revelar-se a melhor alternativa porque reflecte a natureza da obrigação (um passivo), evitando o impacto EPS. Esse tipo de divulgação também permitiria aos investidores (se eles desejassem) fazer um cálculo pró-forma para ver o impacto no EPS. O Artigo 50 é uma cláusula de negociação e liquidação no tratado da UE que delineia as medidas a serem tomadas para qualquer país que . Beta é uma medida da volatilidade, ou risco sistemático, de um título ou de uma carteira em comparação com o mercado como um todo. Um tipo de imposto incidente sobre ganhos de capital incorridos por pessoas físicas e jurídicas. Os ganhos de capital são os lucros que um investidor. Uma ordem para comprar um título igual ou inferior a um preço especificado. Uma ordem de limite de compra permite que traders e investidores especifiquem. Uma regra do Internal Revenue Service (IRS) que permite retiradas sem penalidade de uma conta IRA. A regra exige que. A primeira venda de ações por uma empresa privada para o público. IPOs são muitas vezes emitidos por empresas menores, mais jovens à procura da.
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